CPI와 디플레이션의 연관성을 보여주는 주말 중국 인플레이션 데이터

중국의 10월 인플레이션 데이터가 주말 동안 유출되었습니다.

중국의 소비자물가지수(CPI)는 9월 0.4% 성장을 기록한 데 이어 10월에도 연간 0.3% 상승세를 보였습니다. 시장 컨센서스는 보고 기간 동안 0.4% 증가할 것으로 예상됐습니다.

식품과 에너지 가격을 제외한 핵심 CPI는 전년 동기 대비 0.1%에서 0.2%로 소폭 상승해 인플레이션 모멘텀이 미미한 것으로 나타냈으며, 전월 대비 CPI는 -0.3% 하락해 내수 침체를 더욱 심화시켰습니다.

지난해 3월부터 중국의 CPI 상승률이 ‘0’을 맴돌면서 디플레이션 장기화와 내수 부진에 대한 우려가 커지고 있었습니다. 누적 CPI는 1월부터 10월까지 0.3% 증가하는데 그쳤는데, 이는 정부의 연간 목표인 3%를 훨씬 밑도는 수치입니다. 이러한 수치는 소비자 활동이 둔화되고 가격 인상을 유도할 수요가 부족함을 강하게 나타냅니다.

중국 생산자물가지수(PPI)는 9월 2.8% 하락에 이어 10월에도 2.9% 하락했으며 25개월 연속 마이너스 성장을 기록하며 시장 전망치 -2.5%보다 더 부정적인 데이터가 나왔습니다. 이는 생산 부문 내에서 지속적인 가격 압박이 있음을 나타냅니다.

중국 당국은 CPI를 높이기 위해 노력하고 있으며 이런 노력은 9월의 +0.1%에서 10월의 +0.2% y/y로 이동한 핵심 인플레이션을 이끌었지만 10월 헤드라인 CPI는 9월의 전월 대비 0.3% 하락했습니다.

물론 PPI는 전월대비로는 9월의 -0.6%에서 10월에는 0.1%로 또 다른 압박으로 느껴질 수 있으나 어쩌면 당국에 또 다른 희망의 빛이 될 수도 있습니다.

9월 말부터 10월까지 그리고 11월까지 중국에서 새로운 부양책 발표가 있었는데, 지속적인 중국 위안화 하락과 주말 동안의 중국 시장 낙관론 발표에서 전반적으로 시장의 입장은 당황스럽다는 평가입니다.