숏 커버링(Short covering)

숏 커버링(Short covering)은 일반적으로 주식의 공매도에 사용되지만 FX마진, 선물 거래 등 광범위한 투자 거래에 흔하게 사용되는 용어입니다.

숏 포지션은 매도 포지션을 뜻하며, 영어로 커버(Cover)는 ‘보장하다, (손실 등을) 메꾸다, 조치를 취하다’는 의미가 있어서, 숏 커버링의 문자 그대로의 뜻은 ‘매도 포지션에 대한 (손실을 메꾸기 위한) 조치를 취한다’ 정도로 해석할 수 있습니다.

주식 투자에서 숏 커버링은 차입하여 매도한, 즉 공매도한 자산이 손실 혹은 이익이 났을 때 숏 포지션을 청산하기 위해 동일한 자산을 매수하여 차입한 자산을 돌려주는 것입니다. 이러한 거래를 “Buy to Cover”, 커버링을 위한 매수라고 합니다.

예를 들어, 테슬라 주식이 하락할 것이라는 예상으로 $860에 100주를 공매도 한 경우, 테슬라 주식이 $800으로 하락하게 되면 매도 포지션을 커버하기 위해 동일한 테슬라 주식을 100주 매수하여 $6,000의 이익을 예상할 수 있게 됩니다.

오픈 된 숏 포지션을 청산하려면 숏 커버링이 필요한데, 숏 포지션이 진입 거래보다 낮은 가격으로 커버된다면 투자자는 수익을 얻게 되고, 진입 거래보다 높은 가격으로 커버되면 투자자에게 손실이 발생하게 됩니다. 이때 많은 양의 공매도가 발생하여 공매도가 손실을 보거나 마진 거래에서 손실로 인한 마진콜의 위험으로 투자자는 오픈 된 숏 포지션의 자산을 더 높은 가격으로 청산해야하는 압박이 발생할 수도 있습니다.

미결제 공매도 잔액 (Short Interest) 및 미결제 공매도 잔액 비율 (SIR)

미결제 공매도 잔액과 미결제 공매도 잔액 비율이 높을수록 무질서하게 공매도가 발생할 위험이 커집니다.

공매도는 강한 상승세에서 손실의 위험으로 롱 포지션의 투자자들에 비해서 단기의 보유기간을 갖는데, 이러한 숏 커버링으로 장기간의 약세장 이후 강세장으로 전환하는 랠리의 초기 단계에서의 하락 또는 자산의 장기간 하락을 유발하기도 합니다.

결과적으로 공매도 투자자는 일반적으로 시장 심리의 전환이나 자산의 하락 조짐에 따라 공매도를 빠르게 커버링하려고 하게 되면서 숏 커버링 및 숏 스퀴즈가 일어나게 됩니다.

숏 커버링(Short Covering)과 숏 스퀴즈(Short Squeeze)

숏 커버링(Short Covering)과 숏 스퀴즈(Short Squeeze)는 모두 숏 포지션과 관련된 상황을 설명하는 용어입니다.

숏 커버링은 오픈되어 있는 매도 포지션의 자산과 동일한 자산을 매수하여 매도 포지션을 청산함으로써 이익 혹은 손실이 발생하는 것이며, 주로 공매도에서 많이 언급됩니다.

숏 스퀴즈는 선물거래에서 나온 개념이며, 자산의 가격이 상승할 때 매도했던 투자자들이 손실을 줄이거나 커버하기 위해 매수 포지션을 오픈하는 것입니다. 이는 선물의 경우, 계약이행에 필요한 실자산을 확보하기 힘든 상황에서 가격이 상승하면 매도 투자자는 계약이행에 필요한 자산을 확보하기 위해 자산을 매수하려고 하게 됩니다. 이러한 숏 커버링이 경쟁적으로 이루어지면 현물의 품귀현상을 가중시켜 가격을 급등시키는 결과를 초래하게 됩니다.

일각에서는 인위적으로 숏 스퀴즈 상황을 유발하여 현물과 선물 양쪽 시장에서 시세차익을 얻는 경우도 있습니다. 또한 선물을 매도한 특정 세력을 겨냥해 가격을 급등시켜서 손실을 주고자 하는 경우도 있습니다. 이번 러시아와 우크라이나 사태에도 불구하고 점진적인 상승을 보이던 니켈 가격이 갑자기 급등한 것은 중국 건설은행 (CCB)의 자회사 (CCBI)를 겨냥한 니켈 숏 스퀴즈 때문이라는 분석도 있습니다.

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