성공적인 거래를 위해 투자자는 자신의 전체 포트폴리오에 대한 시장 변동성 민감도를 이해하는 것이 중요합니다. 특히 외환 거래는 통화쌍으로 가격이 책정되기 때문에 단일 상품으로 가격이 정해지는 상품들에 비해 독립성이 적으며 시장 변동성에 대한 민감도가 투자 성패의 중요한 요소가 됩니다.
이러한 상품 간의 상관관계와 시장에서 상관관계가 어떻게 변화하는지 이해하면 전체 포트폴리오 효과적으로 관리할 수 있게 됩니다.
상관관계란?
일반적으로 상관관계는 두 변수가 서로 어떻게 관련되어 있는지에 대한 통계적 측정값입니다. 상관 계수가 클수록 더 밀접하게 관련이 있다는 의미가 됩니다. 양의 상관관계는 두 변수의 값이 같은 방향으로 움직인다는 의미이며, 음의 상관관계는 서로 반대 방향으로 움직인다는 의미입니다.
외환 시장에서 상관관계는 어떤 통화쌍 비율이 밀접하게 움직일 가능성이 있는지 예측하여, 예를 들면 음의 상관관계가 있는 통화는 헤징의 목적으로 사용할 수 있습니다.
통화쌍은 다른 상품에 비해서 상호의존적인데, 예를 들어 GBP/JPY를 거래하는 경우 실제로 GBP/USD 와 USD/JPY의 파생 상품을 거래하는 것입니다. 따라서 GBP/JPY는 이러한 다른 통화쌍과 상관관계가 있어야 합니다.
그러나 외환 거래의 상호 의존성은 단순히 외환 상품이 쌍으로 존재한다는 사실 이상에 의의가 있습니다. 일부 통화쌍은 나란히 같은 방향으로 움직일 수 있지만 다른 통화쌍은 반대 방향으로 움직일 수 있으며 이는 복잡한 시장의 힘의 결과라고 볼 수 있습니다.
보통 상관관계는 -100%에서 +100%의 수치로 나타낼 수 있습니다. +100%의 상관관계는 두 통화쌍이 완벽하게 동일한 방향으로 움직이는 것을 의미하며, -100%는 두 통화쌍이 동일한 움직임으로 반대 방향으로 움직이는 것을 의미합니다. 상관관계가 0%라는 것은 두 통화쌍의 관계가 완전히 무작위로 전혀 상관관계가 없다는 것을 의미합니다.
위의 그림처럼 AUD/USD와 GBP/NZD의 상관관계가 -94% 라면 두 통화쌍은 반대 방향으로 움직이되 그 움직임이 매우 유사하다고 볼 수 있습니다.
상관관계 매트릭스 (Correlation Matrix)
자신의 포트폴리오에 포함된 상품 혹은 관심 있는 투자 상품으로 상관관계 매트릭스를 만들어 보면 각 상품이 다른 상품과의 상관관계를 한눈에 살펴볼 수 있습니다.
상관관계 매트릭스는 아래의 그림과 같은 모양 됩니다.
이 상관 매트릭스는 1시간 프레임으로 200 막대기 즉, 약 8일간의 수치로 해당 상품들의 상관관계를 나타낸 것입니다.
USD/JPY와 AUD/USD는 +76의 강한 양의 상관관계를 나타내고 있으며 반대로 AUD/USD와 USD/CAD는 -84의 역방향으로 움직임이 비슷한 상관관계를 보여줍니다.
통화쌍이 아닌, VIX와 AUS200의 경우 -97로 매우 강한 음의 상관관계를 보여주는데, 이는 AUS200이 반등할 때 VIX를 매도해야 하는 시점임을 암시합니다.
그러나 이러한 상관관계가 항상 안정적으로 유지되는 것은 아닙니다. 상관관계는 변동될 수 있으며 그 변화를 살피고 따르는 것이 중요합니다.
시장의 환경과 투자자들의 감정적인 요소는 매우 역동적이며 매일 새롭게 바뀔 수도 있으며, 오늘의 강한 상관관계의 두 상품이 장기적인 상관관계에서는 다른 모습일 수 있습니다. 상관관계는 다양한 이유로 변화되며 그중 가장 일반적인 이유들은 다양한 각국의 통화 정책, 상품 가격에 대한 특정 통화쌍의 민감도, 독특한 경제 및 정치적 요인이 있습니다.
예를 들어, 현재의 코로나 및 전쟁 상황에서의 상관관계는 현 상황이 바뀌게 되면 상관관계도 달라지게 될 수 있다는 것입니다.
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