A demanda insaciável da China por ouro tem impulsionado a valorização do metal precioso, enquanto o dólar americano surpreende com sua força em 2024.
Com a redução das apostas dos traders em cortes de taxa de juros este ano, poderia-se esperar que o ouro tivesse um desempenho ruim. Afinal, há altos rendimentos disponíveis, e o ouro não paga renda. No entanto, o ouro ganhou terreno, subindo mais de 15% até agora este ano e estabelecendo novos recordes históricos. No cerne desse aumento extraordinário está a demanda constante da China, onde consumidores, investidores e até o banco central têm se voltado para o ativo porto-seguro.
Primeiramente, há a demanda por joias, que saltou 10% na China no ano passado, atingindo 630 toneladas e ultrapassando a Índia como o maior comprador global. Em seguida, há os investidores chineses que, diante de uma crise imobiliária, uma queda do yuan, um mercado de ações volátil e rendimentos de títulos em queda, compraram 280 toneladas de ouro no ano passado, um aumento de 28% em relação ao ano anterior. Isso aconteceu mesmo com os preços mais altos do metal. Como grande importador, os compradores de ouro na China frequentemente pagam um prêmio sobre os preços internacionais, que recentemente aumentou, com o ouro em Xangai custando em média US$ 35 a mais do que no mercado internacional ao longo do último ano, muito acima do prêmio histórico de apenas US$ 7.
O banco central da China também esteve em uma corrida de compras, adquirindo ouro por 17 meses consecutivos, sua maior sequência de compras já registrada. Essa estratégia visa proteger contra a inflação e diversificar suas reservas, reduzindo a exposição ao dólar dos EUA. Isso torna o Banco Popular da China o maior comprador entre todos os bancos centrais que têm favorecido o ouro recentemente.
Alguns analistas dizem que há espaço para a demanda crescer ainda mais. Afinal, o banco central da China continua ávido por ouro, e os investidores chineses também podem aumentar suas compras, especialmente com o mercado imobiliário do país e as ações em baixa, além das tensões geopolíticas mundiais causando inquietação. Portanto, embora o ouro possa não parecer uma pechincha aos preços atuais, manter parte do metal precioso na carteira pode ser uma estratégia prudente.
E o dólar americano?
O dólar americano também surpreendeu este ano. Os investidores começaram o ano prevendo que o dólar cairia. Em vez disso, ele ganhou mais de 4% em relação a todos os principais pares desenvolvidos e de mercados emergentes, de acordo com um índice de moedas da Bloomberg. Essa força se deve principalmente a três fatores.
Resiliência da economia dos EUA:
A economia dos EUA tem sido surpreendentemente resiliente, crescendo 2,5% em 2023, apesar das expectativas de desaceleração. O Fundo Monetário Internacional prevê um crescimento de 2,7% este ano, mais que o dobro da taxa de qualquer outro país do G7. Esse “excepcionalismo dos EUA” está impulsionando a demanda pelos ativos financeiros do país e, consequentemente, pelo dólar.
Inflação persistente:
O problema da inflação nos EUA está se mostrando bastante persistente, com taxas mais altas do que o esperado nos últimos meses. Isso leva os traders a reduzir suas apostas em cortes de juros pelo Federal Reserve, impulsionando o dólar. Taxas de juros mais altas por mais tempo aumentam o apelo do dólar entre poupadores e investidores internacionais.
Tensões geopolíticas:
Especialmente no Oriente Médio e na Ucrânia, as tensões aumentaram, levando investidores a buscarem ativos porto-seguros como o ouro e, claro, o dólar.
Os traders parecem acreditar que o dólar tem mais espaço para se valorizar: estão acumulando grandes posições otimistas em dólar no mercado futuro, fazendo apostas pessimistas contra outras moedas principais. Suas posições líquidas combinadas estão atualmente no nível mais alto desde 2019, uma grande mudança em relação ao início do ano, quando estavam apostando na queda do dólar. O tempo dirá se essa mudança de perspectiva acabará sendo correta.
Artigo por Marcos Praça, Analista ZERO Markets
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