Em tempos de incerteza econômica, os mercados se tornam voláteis e imprevisíveis. Seria um alerta de recessão? Descubra como proteger seu capital e tomar decisões informadas durante períodos de alta volatilidade, e entenda as casuas e comor eagir a crises como esta. Prepare-se para os desafios e oportunidades!
Investidores complacentes e excessivamente confiantes estavam se envolvendo em negociações arriscadas, acreditando equivocadamente que poderiam sair antes dos demais ao menor sinal de problema. O cenário estava preparado para uma correção violenta.
Os problemas começaram a surgir quando as duas principais narrativas que sustentavam os mercados – a inteligência artificial (IA) e uma economia resiliente – foram desafiadas. Uma alta inesperada do iene surpreendeu os investidores, exacerbando a situação.
O que poderia ter sido uma correção normal foi intensificado por fatores técnicos, como “ciclos de feedback”, que amplificam as perdas e forçam mais investidores a saírem de suas posições de forma precipitada.
Recentemente, os mercados de ações globais sofreram um impacto significativo, com as ações japonesas registrando sua maior perda em um único dia. Além disso, um índice de volatilidade atingiu seu quarto nível mais alto em quatro décadas, trazendo à tona memórias indesejadas de crises passadas, como o estouro da bolha das empresas pontocom. A lição foi aprendida: os mercados podem passar de estáveis a caóticos em um piscar de olhos. Analisemos como isso aconteceu.
Movimentos significativos nas ações historicamente ocorrem quando o mercado está frágil, e dois fatores podem tornar esse cenário mais provável.
Fator 1: Ganância Descontrolada e Complacência
Historicamente, grandes quedas ocorrem após períodos de ganância descontrolada e complacência. Em outras palavras, quando os investidores veem o lucro como algo mais tangível do que o risco e se sentem excessivamente confortáveis com as condições do mercado.
No cenário atual, os investidores foram encorajados pela resiliência da economia dos EUA, que se manteve firme apesar das taxas de juros elevadas. Além disso, acreditavam que o Federal Reserve (Fed) interviria se os mercados vacilassem. Com essa confiança, assumiram riscos agressivos, investindo em negociações que dependem de baixos níveis de volatilidade. Esses investimentos, por sua vez, suprimem a volatilidade e criam uma falsa sensação de calma. Sem razões claras para esperar uma queda, os investidores apostaram alto, acreditando equivocadamente que poderiam retirar seu dinheiro ao primeiro sinal de problemas. No entanto, essa crença pode facilmente se voltar contra eles, especialmente com a vantagem da retrospectiva.
Fator 2: Posicionamento Extremo
Investidores, tanto profissionais quanto amadores, concentraram-se nas mesmas negociações óbvias, investindo em ações impulsionadas pela IA, estratégias de momentum, ações de grandes empresas e carry trades. Isso criou um ciclo autorrealizável: quanto mais investidores entram, mais lucrativos esses investimentos se tornam, atraindo ainda mais pessoas. Esse movimento levou a um acúmulo extremo, com algumas métricas indicando níveis sem precedentes de “posicionamento unilateral”. Agora, imagine o caos se alguém gritar “fogo” em um teatro lotado: todos correm para a única saída ao mesmo tempo. E com mais vendedores do que compradores, há apenas um caminho para os preços seguirem.
Um mercado frágil é como um estopim seco, pronto para pegar fogo. Mas é necessário uma faísca para iniciar o incêndio, e no caso dos mercados dos EUA, o catalisador seguinte, juntamente com o desenrolar do carry trade, desempenhou um papel crucial na queda.
O Catalisador: Uma Mudança nas Duas Principais Narrativas
Até recentemente, o mercado estava firmemente otimista, impulsionado pela promessa de que os pesados investimentos em IA resultariam em retornos significativos e pela crença de que a inflação atingiria a meta sem causar uma retração econômica. No entanto, essas expectativas foram desafiadas em agosto. Agora, os investidores questionam se os benefícios da IA realmente compensam seus elevados custos de investimento. Dados recentes também sugerem que o mercado de trabalho nos EUA pode estar enfraquecendo mais rápido do que o esperado, indicando que as altas taxas de juros impactaram a economia de maneira mais severa do que previsto. Além disso, ícones do investimento, como Warren Buffett, começaram a se desfazer de ações importantes, como as da Apple, levantando preocupações sobre a estabilidade do mercado. Com a complacência dos investidores e a concentração em negociações semelhantes, uma mudança repentina no sentimento pode rapidamente reverter os ralis.
Correções de preços, onde os investidores ajustam as ações para mais perto de seu valor percebido, são inevitáveis e necessárias. Contudo, quando a volatilidade atinge níveis vistos pela última vez durante picos como a pandemia, o estouro da bolha pontocom ou a Crise Financeira Global, isso foge ao normal. Para que uma mudança seja tão dramática, são necessários catalisadores poderosos.
Acelerador 1: Ciclos de Feedback Técnico
Um dos principais fatores foi o desenrolar do carry trade no mercado de câmbio. Investidores aproveitavam as taxas de juros ultrabaixas do Japão, pegando empréstimos baratos em ienes e investindo em moedas que ofereciam retornos mais elevados. Quando o iene japonês se valorizou, os investidores correram para encerrar suas posições, comprando ienes e vendendo outras moedas. À medida que as perdas aumentavam, eles foram obrigados a vender outros ativos, incluindo ações japonesas e americanas, para atender às chamadas de margem, quando corretores exigem que os investidores adicionem mais fundos às suas contas para evitar a liquidação de suas posições.
Contudo, a tática com o iene foi apenas uma das muitas negociações de carry trade que começaram a desmoronar. Investidores também apostavam na baixa volatilidade, muitas vezes por meio de estratégias envolvendo a venda de opções de compra de ações. Eles também confiavam na manutenção de baixas correlações entre ativos. Quando as vendas se intensificaram, essas táticas se voltaram contra os investidores. O desenrolar generalizado dessas negociações lembrou os apertos vistos com as ações meme, quando fundos de hedge foram forçados a recomprar ativos a preços cada vez mais altos.
Outros fatores técnicos também desempenharam um papel. Muitos fundos quantitativos seguem regras que os obrigam a vender quando a volatilidade aumenta ou quando os preços começam a cair. Além disso, existe um ponto em que os traders de bancos de investimento são forçados a vender quando os preços caem, semelhante ao que ocorreu com as ações meme.
Acelerador 2: Ciclos de Feedback de Fundamentos
A ideia é que, se os fundamentos influenciam a venda, a venda também pode impactar os fundamentos. Como explica a teoria da reflexividade de Soros, as percepções dos investidores e as realidades do mercado se influenciam mutuamente, criando ciclos de feedback que amplificam as tendências. Quedas nos preços das ações corroem a confiança e a riqueza dos investidores, levando-os a gastar menos e a ter expectativas menores sobre os lucros futuros das empresas, o que, por sua vez, empurra os preços das ações ainda mais para baixo. Assim, as quedas nos preços das ações podem ter o mesmo efeito que aumentos nas taxas de juros, deteriorando os fundamentos e adicionando mais pressão negativa sobre as ações.
A principal conclusão aqui é que múltiplos ciclos de feedback podem amplificar uma queda nos preços, especialmente quando o posicionamento dos investidores é extremo, o uso de alavancagem é alto e a complacência está presente. Tudo isso ajuda a explicar por que os mercados frequentemente caem de forma rápida e acentuada, como se descessem de elevador em vez de usar as escadas.
Então, o que fazer?
Primeiro, mantenha a calma: grandes movimentos de mercado não são necessariamente sinais de um crash iminente. (Embora seja prudente estar preparado para essa possibilidade.) Lembre-se, mesmo em um mercado de baixa, vender em pânico e perseguir ralis são erros comuns que levam os investidores a perder dinheiro. Grandes quedas são frequentemente seguidas por ralis acentuados em mercados de baixa, e você pode perder oportunidades se continuar comprando nos momentos errados.
Em vez de reações impulsivas, é crucial ter um plano de ação sólido e bem definido. Considere diferentes cenários, desde uma grande venda até um rali épico, e planeje suas ações em cada um deles. Decida com antecedência quando negociar e quando não negociar. Também é sábio refletir sobre seus vieses comportamentais, pois eles podem levá-lo a decisões arriscadas em momentos de alta pressão.
Agora é o momento ideal para avaliar sua verdadeira tolerância ao risco. Para garantir que você possa lidar com a volatilidade, considere reduzir seu nível de risco, diminuindo o tamanho de suas posições. No final das contas, sua prioridade deve ser preservar seu capital financeiro e mental para enfrentar qualquer desafio que os mercados possam apresentar.
Conclusão
Os mercados financeiros podem ser voláteis e imprevisíveis, especialmente em tempos de incerteza econômica e posicionamento extremo dos investidores. Embora grandes quedas no mercado sejam alarmantes, elas não indicam necessariamente um colapso iminente. Em vez de reagir impulsivamente, é essencial manter um plano de ação estruturado e estar preparado para diferentes cenários de mercado. A gestão de risco, a diversificação e a compreensão da própria tolerância ao risco são fundamentais para navegar com sucesso nesses momentos turbulentos.
Lembre-se de que os mercados financeiros são cíclicos e que períodos de alta volatilidade podem ser seguidos por recuperações significativas. Manter a calma, evitar decisões precipitadas e focar em uma estratégia de longo prazo pode ajudar a proteger seu capital e aproveitar as oportunidades que surgem durante e após as crises. Em última análise, a preparação e a compreensão dos mecanismos que movem o mercado são suas melhores defesas contra as oscilações bruscas que inevitavelmente ocorrem.
Artigo por Marcos Praça, Analista ZERO Markets
Atenção: A opinião do analista Marcos Praça, CNPI-T 4199, é de responsabilidade exclusiva do autor e não representa necessariamente a opinião da ZERO Markets. Aviso de Risco: As informações fornecidas neste vídeo são de natureza geral com o propósito de educar. Estas informações não constituem aconselhamento de investimentos de forma alguma, nem têm qualquer relação com os objetivos de investimentos específico, situação financeira ou necessidades individuais de qualquer pessoa em particular que os receba. Invista com Responsabilidade: Investir no mercado financeiro apresenta um risco elevado e pode não ser adequado para todos os investidores. A corretora ZERO Markets não aceita aplicação de residentes de países ou jurisdições nas quais o uso e distribuição viole as leis e regulamentos locais.
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